[경제][용어][금융] 신종자본 증권이란

신종자본 증권

• 한국에서는 2002년 11월 도입
• 한국외환은행에서 처음 발행
• 주로 은행들의 자본확충 목적으로 발행
• 2012년 4월 상법 개정으로 민간기업도 다양한 종류의 주식을 발행할 수 있도록 신종자본증권의 발행 근거가 마련
• IFRS 회계기준에서도 신종자본증권이 자본으로 인정받게 됨
• 2012년 10월 두산인프라코어에서 비 금융기업 최초로 신종자본증권 발행

신종자본증권 특징

• 만기가 발행자의 뜻대로 할 수 있다.
• 국내외에서 발행되는 신종자본증권의 만기는 보통 30년 혹은 그 이상인 경우가 대부분
• 만기가 도래할 경우 발행자(기업)의 선택으로 만기연장이 가능한 조건이 부여되어 있다.
• 계약에 따라 발행자가 Call-Option(조기매수청구권)을 첨부하여 조기상환의 가능성도 존재
• 이자의 지급 의무가 유예되거나 없을 수 있다.
• 이자지급이 일반 채권과는 다르게 강제적이지 않다.
• 보통주에 대한 배당금이 지급되지 않는 경우에 이자를 미지급하는 경우가 가장 일반적
• 은행의 BIS비율 규제수준 이하 하락, 당기 순손실 발생 등과 같이 미리 정한 계약의 조건에 따라 특정사유(Trigger)가 발생한 경우 의무적으로 이자를 미지급하도록 강제할 수도 있다.
• 상환 우선순위가 다른 채권들 보다 낮다.
• 발행자가 파산하였을 경우 잔여재산에 대한 청구권이 자본보다는 높지만 일반 채권보다는 낮다.

발행자

장점

• 발행시 자기자본으로 인정되어 주주의 의결권에 영향 없이 자본증가가 가능
• 증자보다 발행절차가 간편하고, 조달비용이 저렴
• 상환부담이 없다.
• 일반적으로 발행만기가 30년
• 만기 시 발행자의 선택에 따라 연장이 가능

단점

• 만기가 길기 때문에 일반 채권 대비 높은 금리로 발행이 되어 금융비용 부담이 크다.
• 신용평가사의 신용등급 산정시 자본성 판단 기준에 따라100% 자본으로 인정받기는 어렵다.

투자자

장점

• 높은 금리로 우량기업의 채권에 투자할 수 있는 기회

단점

• 투자자의 Put option(조기상환청구권)이 불가능
• 30년 이상 장기로 발행되어 유동성이 낮다.
• 장내 거래가 활발하지 않다.

References

1. "보험사, 해외신종자본증권 외 자본확충 수단 마련해야" - 머니투데이 뉴스, 2018-07-01
2. 채권인데 자본인양 행세하는 신종자본증권의 정체 : KTB투자증권