[경제][금융] VIE, 중국 IT 회사의 구조

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VIE, 중국 IT 회사의 구조

variable interest entity (VIE, 변동 이익 존재)

2000년대 시작, 중국 기술 기업들은 뉴욕, 홍콩 등 글로벌 시장 을 두드리고 싶었다.

중국본토 밖에 거주하는 국제적인 홀딩 회사 들을 set up 했다. 그러나 중국법 에선 그들의 라이센스같은 sensitive 인터넷 자산은 외국 존재 entity 에 의해 소유될 수 없다.

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||Asset       | |       +------+
||in Main land| +------>+개인  |
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|    VIE        |           ^
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      |                     |
      |지배권                | 지배권
      | , 이익 양수 계약     |   , 이익 양수 계약
      |                     |
      |                     |
      |                     |
      |  +---------+        |
      +->+ holding +<-------+
         | company |
         +---------+

그래서 이걸 피하려고 기술 기업들이 이 중국 본토 자산 들을 묶어서 “합법적인 존재 (VIE)” 에다 주고, 이 VIE 를 중국 개인이 소유하는 구조를 택했다.

그리고 "VIE 들 + 이 개인들"이 "VIE 의 통제와 이익"을 국제적인 holding company 에게 넘기는 계약을 맺는다. holding company 지주사 와 맺는다.

문제점

1. 개인과 맺은 계약 : 명목상의 타이틀을 갖는 사람들이 죽거나, 이혼하거나, 사라지면 그 사람들의 계약이 그 밑으로 이어질지 안이어질지 모른다.
2. 계약 자체가 합법? : 계약자체가 아직 합법인지 아닌지 모른다. 현재까지는 ‘승인’ 이라기 보다는 봐주는 정도다.
3. VIE 는 중국의 leading 기술 기업들이 중국 본토사람들이 쉽게 그들의 주식을 소유하고 그들의 성공에 참여하는 것을 막으면서 외국에 상장되는 것을 가능하게 해준다.
4. 중국의 성가신 규칙들과 불투명한 의사결정 이 불확실성과 위험의 원인이다.

Reference

1. Enigma variations / Alibaba tweaks a controversial legal structure, Economist, 2018-09-07